ANÁLISE DA CURVA DE JUROS COMO INDICADOR DE RECESSÃO ECONÔMICA NO BRASIL

Resumo

O estudo analisa se a inclinação da curva de rendimentos, calculada com base nas taxas prefixadas da Estrutura a Termo da Taxa de Juros Estimada, possui capacidade de prever recessões no país entre 2003 e 2025. Para isso, foram utilizados spreads formados entre os vértices de 10 anos (longo prazo) e os de 1 mês, 3 meses e 2 anos (curto prazo) e foi utilizado o Produto Interno Bruto (PIB) como indicador da atividade econômica. A metodologia empregada inclui modelos de regressão linear simples, para estimar o impacto do spread sobre o crescimento econômico, e modelos de regressão binária do tipo Probit, para estimar a probabilidade de ocorrência de recessões com base na inclinação da curva de juros. Os resultados indicam que, no período e estrutura de dados analisados, a curva de rendimentos não apresentou significância estatística e preditiva suficiente para ser considerado um indicador robusto de recessões no Brasil. Os modelos utilizados apresentaram baixo poder explicativo, o que limita sua capacidade preditiva no contexto nacional. Essa limitação pode estar relacionada às particularidades da economia brasileira, como volatilidade macroeconômica, instabilidades fiscais e distorções no mercado de juros. Apesar dos resultados negativos, o estudo contribui apontando caminhos para pesquisas futuras, especialmente quanto à necessidade de aprimorar o uso da curva de rendimentos como ferramenta de antecipação de recessões em países como o Brasil.