Análise Comparativa entre o Capital Asset Pricing Model (CAPM) e a Arbitrage Pricing Theory (APT) no Mercado Acionário Brasileiro no Pós-Pandemia

Abstract

Este trabalho tem como objetivo apresentar a metodologia empregada na elaboração de uma análise hipotético-dedutiva sobre um comparativo entre os modelos Capital Asset Pricing Model (CAPM) e Arbitrage Pricing Theory (APT), aplicados a ativos do mercado acionário brasileiro que compuseram, de forma constante, a carteira quadrimestral do Ibovespa entre o primeiro quadrimestre de 2022 e o terceiro quadrimestre de 2024. A escolha do tema decorre da relevância da precificação de ativos no campo das finanças e da sua recorrência em certificações técnicas cursadas pelo autor. Embora ambos os modelos se fundamentem na Teoria Moderna do Portfólio (1952), eles continuam sendo amplamente utilizados por analistas e investidores na avaliação de decisões de risco e retorno. A análise empírica baseou-se na comparação entre os retornos reais observados dos ativos e os retornos estimados por cada modelo, utilizando o Desvio Absoluto Médio (MAD) como métrica de avaliação. Os resultados apontaram que o CAPM apresentou desempenho preditivo superior ao APT, com menor desvio médio absoluto em relação aos retornos acumulados dos ativos no período analisado.