Sustentabilidade Empresarial e Desempenho Financeiro no Brasil: Uma Análise da Associação entre Participação no ISE/B3 e ROE

Résumé

Este artigo analisa a associação entre a participação no Índice de Sustentabilidade Empresarial da B3 (ISE/B3) e o desempenho financeiro de empresas brasileiras não financeiras, medido pelo Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE), no período de 2015 a 2023. A pesquisa adota abordagem quantitativa, com dados secundários extraídos das Demonstrações Financeiras Padronizadas da CVM e da composição anual do ISE/B3. A amostra final compreende 73 empresas e 587 observações empresa-ano, estruturadas em painel não balanceado. Para a estimação, foi utilizado modelo de Efeitos Aleatórios com erros-padrão robustos HC3 clusterizados por empresa, controlando variáveis financeiras, macroeconômicas e eventos corporativos. Os resultados indicam que a participação no ISE está positiva e significativamente associada ao ROE, com empresas integrantes do índice apresentando retorno médio aproximadamente 10,96 pontos percentuais superior. Também se verificou associação positiva entre crescimento da receita e ROE, enquanto eventos corporativos apresentaram efeito negativo. Conclui-se que a sustentabilidade empresarial, operacionalizada pela participação no ISE, está associada à geração de valor financeiro, embora os achados devam ser interpretados como associativos, e não causais.