ANÁLISE COMPARATIVA ENTRE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIOS (FIIs) DE GESTÃO PASSIVA E GESTÃO ATIVA

Resumen

O presente artigo objetivou investigar o comportamento dos Fundos de Investimentos Imobiliários (FIIs) a partir de análise estatística e comparativa entre as estratégias de gestão, ativa e passiva, em termos de desempenho médio, volatilidade e retorno ajustado ao risco. Os procedimentos de pesquisa utilizados foram a revisão de literatura, análise exploratória das pesquisas semelhantes e coleta de dados secundários usando a plataforma Economática, além de uma abordagem quantitativa para análise dos resultados. A análise quantitativa abrange retornos anualizados (AR), tracking error (TE), desvio-padrão (σ), beta (β), índice Sharpe (S) e índice de Treynor (T). A pesquisa estimou um modelo econométrico para avaliar gestão, tipo de fundo e desvio-padrão em relação ao Alfa de Jensen, e, para comparar a gestão ativa e passiva de cada fundo, foi utilizado o teste t. A evidência obtida é que não existe diferença relevante entre as formas de gestão. Para alguns fundos, determinados indicadores mostraram pequenas oscilações nos resultados em comparação à média, mas, no tocante à gestão e seus resultados de desempenho, risco e retorno, estatísticamente não apresentaram efeito. Quanto ao modelo de Jensen, os resultados apontaram que a volatilidade ou risco é que influenciam as habilidades medidas pelos alfas. Como variável nova na equação de regressão, foi inserido uma dummy de tipo de fundo, sendo tijolo e papel, porém, seu coeficiente não teve relevância estatística medida pelo p-valor. Os resultados sugerem que, no período pesquisado e na amostra utilizada, não há diferenças relevantes entre escolher fundos de gestão passiva ou ativa.